El 1 de febrero, se publicaron las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y la Fed anunció una subida de tipos de 25 pb. Como tal, los mercados comenzaron a recuperarse.
Una nota interesante es que las actas de la reunión del FOMC y la conferencia de prensa asociada parecían de naturaleza contradictoria porque no había una narrativa directa o moderada entre ambos. La declaración fue agresiva. Mientras tanto, el lenguaje del presidente de la Fed, Powell, en la conferencia de prensa fue notablemente moderado, y describió que el proceso de desinflación había comenzado y que era "alentador y gratificante". Esto fue visto por los mercados como la señal para continuar con el repunte reciente. Los metales preciosos, las acciones y los activos de riesgo han visto un alivio significativo después de la reunión.
Las primeras entradas de una recesión siempre parecen ser un aterrizaje suave en el que la inflación y el crecimiento comienzan a desacelerarse gradualmente. La reunión de ayer se hizo eco de las ideas de que los indicadores recientes apuntan a un modesto aumento del gasto y que la inflación se ha moderado, precisamente lo que pronosticarían los primeros episodios de una recesión. A medida que los mercados adoptan con poca visión de futuro la narrativa del aterrizaje suave, la falta de reacción de la Fed contra las condiciones financieras más favorables echó leña al fuego. Dado esto, es dudoso que los mercados dejen de repuntar a menos que ocurra uno de estos dos casos: primero, si los datos se calientan, pueden asustar al mercado para que piense que la Fed se volverá agresiva y aumentará las tasas más que el alza de 25 pb observada recientemente. El segundo escenario es el otro extremo. En caso de que los datos comiencen a ser altamente recesivos con una inflación más baja y un crecimiento débil, esto eliminará a todos los creyentes en la narrativa del aterrizaje suave, deteniendo así el repunte. Sin embargo, en la actualidad, parece que el repunte del mercado de 2023 podría continuar hasta que ocurra cualquiera de estos escenarios. Una cosa importante a tener en cuenta es que cada vez que la inflación ha superado el 5% en el pasado, nunca ha vuelto a bajar sin que la tasa de fondos federales supere el IPC. Teniendo en cuenta que la tasa de fondos federales se encuentra actualmente en 4.65 % y la inflación del IPC en 6.5 %, se vislumbran más aumentos de tasas, a menos que los datos lleguen a una situación altamente recesiva. Los datos del IPC del día 14 proporcionarán una visión significativa de si la Fed seguirá o no a los gustos del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra e irá con un aumento de 50 pb en lugar de un aumento de 25 pb.
Otra cosa importante a tener en cuenta es que Apple, Amazon y Alphabet (la empresa matriz de Google) perdieron ganancias anoche. Si tres de las empresas más grandes del mundo no obtuvieron ganancias, no genera confianza con la esperanza de evitar una recesión. Una cosa es segura, el S&P500 se verá afectado cuando la Bolsa de Nueva York abra más tarde hoy.
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