El valor total bloqueado (TVL) de DeFi se valoró en $ 700 millones a principios de 2020 y aumentó a $ 250 mil millones para fines de 2021. Esta semana, DeFi TVL se ubica en $ 110 mil millones, un 56% menos que los máximos históricos y en niveles similares a Julio de 2021. El incipiente espacio DeFi nunca ha experimentado un criptoinvierno completo y con la disminución de los rendimientos de las monedas estables y otros activos, los usuarios más activos de los espacios están comenzando a cuestionar la sostenibilidad de los rendimientos de DeFi.
Los rendimientos dentro de DeFi se derivan de la demanda de apalancamiento de comerciantes e inversores, junto con la actividad en los protocolos que generan flujos de efectivo a través de tarifas. Como el mercado se ha ralentizado en los últimos meses, los volúmenes de negociación y la demanda de apalancamiento han disminuido.
Incluso los participantes del mercado más riesgosos se mantienen al margen y dejan que el polvo se asiente, lo que impacta aún más la actividad en los protocolos y las tarifas generadas para subsidiar los rendimientos de los prestamistas. El valor de la garantía de los prestatarios también se ha reducido debido a la caída de los precios de los activos. Esto ha resultado en que tengan que utilizar mayores cantidades de margen para deshacer sus posiciones apalancadas para evitar otro evento de choque el 12 de mayo.
Otro componente que afecta el éxito de DeFi es la confianza en los protocolos y los activos encerrados en ellos. La implosión de UST también llevó a que las liquidaciones de DeFi rompieran máximos históricos en mayo, siendo la desaparición de Anchor Protocol el principal contribuyente con $ 1.05 mil millones del total de $ 1.12 mil millones. Parece que esto ha provocado que los actores minoristas e institucionales más grandes reconsideren sus estrategias de rendimiento y reevalúen la disminución de las primas de riesgo en las monedas estables y las plataformas generadoras de rendimiento.
Dado que la capitalización total del mercado de DeFi ha vuelto a probar el promedio móvil de 200 semanas y los rendimientos de DeFi están disminuyendo, ¿los protocolos DeFi de hoy no lograrán sobrevivir a su primer criptoinvierno? ¿O simplemente estamos entrando en un período de enfriamiento antes de que comience una nueva ronda?