A medida que el mercado entra en la recta final de 2023, el mercado de las criptomonedas, alguna vez considerado un modelo de inversión de alto riesgo y alta recompensa, está enviando señales contradictorias que desafían la lógica tradicional del mercado y dejan desconcertados incluso a los inversores experimentados. Bitcoin y Ethereum continúan mostrando vulnerabilidad a las fuerzas negativas del mercado. Esta vulnerabilidad se ha intensificado notablemente con la publicación de los recientes datos sobre las nóminas no agrícolas (NFP) de Estados Unidos, que superaron las expectativas del mercado al llegar a +336,000 frente a los +170,000 proyectados. Esto contribuye en gran medida a la debilidad de los activos de riesgo, ya que aumenta la probabilidad de que se produzcan altas cifras de inflación. Además, la escalada de tensiones en Medio Oriente ha contribuido a una desconexión entre las criptomonedas y otros indicadores macroeconómicos, como las tasas. A pesar de un repunte significativo en este último, impulsado en parte por una caída del 5% en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años, el sector criptográfico no ha logrado reflejar este sentimiento alcista. En cambio, ha vuelto a alcanzar sus mínimos mensuales, un fenómeno que confunde a los observadores del mercado dadas varias condiciones aparentemente favorables. Estos incluyen el desempeño tradicionalmente sólido de las criptomonedas en octubre, una dramática caída de cinco días en las tasas reales a largo plazo y respaldos de alto perfil de inversores influyentes como Paul Tudor Jones. Además, el oro, un refugio seguro tradicional, se ha recuperado recientemente, presentando un contraste evidente con la desaceleración del mercado de las criptomonedas.
En este panorama turbio, el ETF de Ethereum se destaca por tener un desempeño particularmente decepcionante, cotizando a un alarmantemente bajo 0.2% del volumen correspondiente del ETF de Bitcoin de hace dos años. Esto probablemente sorprendió a quienes creían que las instituciones estaban a punto de adoptar los ETF de Ethereum a gran escala; sin embargo, es probable que el verdadero problema resida en el creciente escepticismo que rodea a los ETF basados en futuros en el actual mercado criptográfico en su conjunto. A la complejidad se suma el caso judicial en curso contra Sam Bankman-Fried, que pone de relieve negativamente a la industria de la criptografía. En el plano económico, el reciente dato del Índice de Precios al Consumidor (IPC) reveló una tasa de inflación para septiembre del 3.7%, superando la expectativa del mercado del 3.6%, introduciendo así otra variable de incertidumbre.
Dado el estado actual de cambio e imprevisibilidad, me vienen a la mente dos enfoques distintos. El primero implica permanecer en refugios seguros tradicionales como el oro, que ha mostrado un repunte reciente en medio de la actual agitación geopolítica. El segundo se centra en los juegos de volatilidad, específicamente utilizando estrategias de opciones como straddles o estrangulaciones que pueden capitalizar la mayor incertidumbre del mercado. Curiosamente, el decepcionante desempeño de Bitcoin y Ethereum podría ser indicativo de una menor susceptibilidad a los riesgos a la baja, especialmente si los datos del IPC continúan superando las proyecciones. Para aquellos que están atentos a las direcciones futuras del mercado, los niveles críticos de resistencia y soporte para Bitcoin se encuentran en 29-30 dólares y 25-26 dólares, respectivamente.
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